Entender tus inversiones puede marcar la diferencia entre cumplir tus metas financieras y quedarte en el intento. Tomarte el tiempo de conocer cómo funcionan no solo te dará mayor confianza, sino que te permitirá tomar decisiones más libres y conscientes. Este artículo explica cómo funcionan las inversiones de PaullierDigital, sin tecnicismos complicados.
¿Cuál es mi objetivo de inversión? ¿Cómo respondo ante la volatilidad del mercado? ¿Estoy en condiciones de aceptar grandes fluctuaciones de precio en el corto plazo? ¿Qué horizonte temporal manejo para los fondos que invierto? Estas son algunas de las preguntas que debemos hacernos para conocer nuestro perfil como inversores y definir la estrategia que mejor se ajuste a nuestras necesidades.
Pero tan importante como esto, es entender los instrumentos que nos ofrecen. Te cuento qué son y cómo funcionan los instrumentos en dólares en los que invertimos con PaullierDigital:
Perfil de Inversión
Instrumento financiero
Conservador
Bonos del Tesoro de Estados Unidos a 3 meses
Moderado
Franklin Nextstep Moderado
Dinámico
Franklin Nextstep Dinámico
Crecimiento
Franklin Nextstep Crecimiento
Bonos del Tesoro de Estados Unidos a 3 meses de plazo
Los denominados US TREASURIES son consideradas una de las opciones de inversión más seguras dentro del mundo financiero, dado que está respaldado por el gobierno de Estados Unidos. Al momento de comprar el bono, podrás saber exactamente cuánto te va a rendir tu inversión por esos 3 meses de plazo, similar a un préstamo que le haces al Gobierno de Estados Unidos a una tasa de interés pactada. Al final de cada periodo de 3 meses, recibis en tu cuenta el dinero invertido y las ganancias generadas, y desde PaullierDigital las reinvertimos en un nuevo bono, para lograr que tu capital siga creciendo de manera constante. Cuánto va a rendir esta nueva inversión no lo sabemos hoy, pero su variación es gradual, y está muy ligada a las tasas de interés que fija la Reserva Federal (lectura complementaria: El poder de las tasas de interés).
Más allá de tener un plazo de vencimiento, estos instrumentos ofrecen una gran liquidez, por lo que podrás vender la posición antes del vencimiento sujeto a las condiciones del mercado si lo necesitaras. Dada su baja volatilidad y su alta seguridad, este instrumento es ideal para inversores que buscan preservar su capital o que deben priorizar la liquidez en el corto plazo, sin asumir grandes riesgos.
Fondos de inversión Franklin NextStep Funds
Un Fondo es un vehículo de inversión que agrupa inversores e invierte con un objetivo en distintos tipos de activos. Algunos invierten en acciones, otros en bonos, otros una mezcla de ambas (fondos balanceados) o en estrategias alternativas como ser sector inmobiliario, commodities, etc. El dinero es gestionado activamente por un equipo especializado en cada categoría.
Además de la administración activa, los Fondos aportan diversificación. Con una sola compra logramos exponernos a un gran abanico de activos, logrando mitigar los riesgos de cada inversión individual, sin la necesidad de aportar grandes sumas de dinero.
Los fondos Franklin NextStep Funds son fondos balanceados. Más adelante te cuento qué diferencias tienen los 3 Fondos con los que trabajamos.
¿Paga intereses mi inversión? ¿Cómo calculo el rendimiento? Existen Fondos que distribuyen dividendos y otros que los acumulan y los reinvierten automáticamente. Los fondos Franklin NextStep Funds son acumulativos: las ganancias de intereses y dividendos que obtenes de cada acción o bono son reinvertidas automáticamente para aumentar el valor total de la inversión a largo plazo. Al comprar uno de estos fondos, obtenés en tu cuenta un número de participaciones que tienen un precio. Este precio varía diariamente, y allí están incluidos los intereses ganados. El cobro de los rendimientos generados se hará efectivo en el momento en que vendas.
¿Quién elige mis inversiones? ¿Debo preocuparme por seguir las noticias del mercado? Estos fondos son administrados de manera activa por Franklin Templeton, una de las gestoras más respetadas a nivel global en gestión de activos. Esto significa que tienen atrás un equipo de profesionales que llevan a cabo un análisis de las oportunidades del mercado y toman decisiones concretas de inversión, acordes a la estrategia y perfil de riesgo del fondo seleccionado. No es necesario que estés pendiente del mercado, ya que siempre se invertirá de acuerdo a tu perfil de riesgo.
Para asimilarlo con un campo cotidiano, tomaremos el rol de presidente de nuestro club de fútbol: Está en nosotros pensar la estrategia y el rumbo que queremos para el club, pero dejaremos que el director técnico de nuestra elección tome los recaudos respecto a qué jugadores serán elegidos para disputar el partido y qué cambios realizar durante el mismo. Definimos las directrices generales, pero nos apoyamos en el gestor del fondo para analizar el mercado y seleccionar los mejores activos que se alineen con nuestro perfil de riesgo y los rendimientos que buscamos.
Diferentes perfiles de riesgo
Trabajamos con 3 Fondos Franklin NextStep, diferenciados por su perfil de riesgo: moderado, dinámico y de crecimiento.
Básicamente lo que cambia de uno a otro es el balance entre fondos de bonos y fondos de acciones, y/o entre sectores más defensivos y apuestas más agresivas.
Franklin NextStep Moderado
Este fondo distribuye su mayor parte en bonos y otros instrumentos de renta fija, proporcionando intereses periódicos que serán reinvertidos, priorizando la estabilidad. Una menor porción del fondo se invierte en acciones, buscando generar un rendimiento adicional pero limitado al bajo riesgo del portafolio. El objetivo será obtener un rendimiento levemente superior que los bonos del Tesoro, pero sin asumir grandes riesgos. Este perfil es adecuado para quienes buscan un equilibrio entre la preservación del capital y la obtención de un retorno moderado, con un horizonte de inversión de mediano plazo. Más informacion sobre este Fondo.
Franklin NextStep Dinámico
El fondo está diseñado para quienes buscan mayor crecimiento, con una distribución más equitativa entre bonos y acciones. Esta distribución nos permite posicionarnos de manera equilibrada, aumentando el potencial de crecimiento en comparación con el fondo moderado, pero también aceptando mayor volatilidad en el precio en el corto plazo. Debemos ser conscientes que los movimientos en el precio serán más acentuados, con el objetivo de lograr un mayor retorno en el mediano y largo plazo. Este perfil se adapta a inversores que tengan un horizonte de inversión de varios años y no necesitan acceder a su dinero en el corto plazo, buscando un mayor crecimiento de su capital pero equilibrando los riesgos asumidos. Más informacion sobre este Fondo.
Franklin NextStep Crecimiento
Este perfil es para aquellos que están dispuestos a asumir mayores riesgos con el fin de maximizar los rendimientos a largo plazo. Estarás invirtiendo en un fondo fuertemente orientado al crecimiento, que destina una mayor proporción a acciones que a bonos. Tendremos que estar dispuestos a tolerar una mayor volatilidad en el corto plazo, pero a largo plazo el objetivo será obtener rentabilidades similares o superiores a las del mercado accionario. Este concepto resulta importante de vincular con las necesidades de retiro de los fondos que tengas, dado que una mayor volatilidad en los precios hará que no siempre sea un momento oportuno para salir de la posición. Más informacion sobre este Fondo.
Definir tu perfil de inversor es el primer paso para construir una estrategia sólida, pero también es importante entender en qué estás invirtiendo. Conocer los instrumentos en los que depositas tu capital no solo protege tus recursos, sino que también te empodera para alcanzar tus metas financieras.
“Invertir en conocimiento paga los mejores intereses.” – Benjamin Franklin
Desde chicos nos enseñan el refrán “no pongas todos los huevos en la misma canasta”. Esto tiene lógica en muchos ámbitos de la vida, incluidas las inversiones.
Hoy en día es muy fácil diversificar nuestras inversiones. Podemos diversificar en la selección de empresas a través de fondos de inversión, índices o armando una canasta nosotros mismos. También podemos diversificar en el timing de entrada, a través de compras programadas y automatizadas. Haciendo inversiones recurrentes en un índice como el S&P 500, un inversor no profesional puede acceder a una diversificación de empresas y de timing, a un muy bajo costo. Muchos no precisan más que eso para lograr sus objetivos de largo plazo.
En cambio, el inversor profesional debería buscar oportunidades donde tiene las chances a su favor y concentrar allí sus inversiones, ya que hay un punto en el cual la diversificación empieza a ser contraproducente.
“Students learn that the whole secret of investment is diversification, that is the mantra. They’ve got it exactly backward. The whole secret of investment is to find places where it’s safe and wise to non diversify. It’s just that simple. Diversification is for the less experienced investor, it’s not for the professional.”1 – Charlie Munger
El concepto de “diworsification” es un término creado por Peter Lynch que sugiere que cuando diversificamos demasiado el rendimiento empeora en vez de mejorar. Lynch daba el ejemplo de las empresas que se expanden en demasiadas verticales, destinando tiempo, energía y recursos. Estas pierden el foco y descuidan su actividad principal.
Lo mismo puede pasar con un portafolio de inversión. Al abarcar demasiados activos se reduce la importancia de cada inversión y tomamos decisiones sin la adecuada investigación y convicción.
En el caso puntual de las acciones, los datos apuntan a que los beneficios de la diversificación se pierden luego de aproximadamente 25 acciones. A su vez, cuantas más acciones tengamos más parecido va ser el rendimiento al de los índices, con lo cual no hace sentido el costo mental ni transaccional implícito.
Algunas ideas para repensar el concepto de diversificación:
Los “20 slots” de Warren Buffett
Warren Buffett sugiere que imaginemos un caso hipotético; en el transcurso de nuestras vidas solamente podemos hacer 20 inversiones en total. Si este fuera el caso, Buffett comenta que pensaríamos detenidamente cada inversión, seríamos selectivos y nos enfocaríamos en buscar las mejores oportunidades en las que tengamos una verdadera convicción. El concepto refleja los beneficios de limitar la cantidad de inversiones.
Diversificación significa aceptar altibajos temporales.
Al diversificar, siempre habrá algunas inversiones que no están rindiendo tan bien como otras, en ciertos momentos. Esto es normal por definición y es algo que debemos aceptar; debemos estar dispuestos a perder para ganar.
Concentrar para incrementar nuestro patrimonio, diversificar para conservarlo.
No diversificar puede ser una buena estrategia para quienes buscan aumentar su patrimonio rápidamente. Por ejemplo, Elon Musk, la persona más rica del mundo, logró prácticamente toda su fortuna con una única inversión: Tesla. En cambio, diversificar es más útil para quienes quieren proteger su patrimonio, ya que minimiza el resultado total de una mala inversión puntual. Sin embargo, a veces diversificar no es suficiente.
Diversificación no es lo mismo que resiliencia.
Tener varias inversiones diferentes no siempre significa que nuestro portafolio sea resiliente. La resiliencia significa que pase lo que pase en la economía o en nuestras vidas personales, estaremos preparados para afrontar los desafíos. En nuestras inversiones, la calidad es más importante que la cantidad.
Un paso más, la Antifragilidad
En su libro “Antifrágil: Las cosas que se benefician del desorden”, Nassim Taleb introduce el término para describir empresas o individuos que no solo resisten el estrés sino que se fortalecen y mejoran como consecuencia. Define a la fragilidad como algo que se daña o rompe fácilmente bajo presión, como un vaso. La resiliencia a algo que resiste el estrés sin cambios, como un puente que soporta terremotos. Y por último, la antifragilidad; aquello que resiste el estrés pero además lo utiliza para crecer y mejorar. Por ejemplo, los músculos al entrenar.
Podemos intentar invertir en empresas que sean antifrágiles, construir portafolios antifrágiles pero también podemos buscar serlo nosotros mismos con nuestras finanzas personales. Esto significa no tener deudas significativas, mantener un fondo de emergencia y varias fuentes de ingresos.
“It is far easier to figure out if something is fragile than to predict the occurrence of an event that may harm it”2. – Nassim Taleb
Está bien poner los huevos en distintas canastas, pero hay que asegurarse de que sean buenas canastas y entender que únicamente tenemos dos manos para llevarlas.
“Cuanto más pones en el plato, más fácil es esconder. Cuanto más quitas, no hay dónde esconderse: tiene que ser bueno.”
Wylie Dufresne, Chef.
Ec. Manuel Bordaberry
mbordaberry@paullier.com
Los estudiantes aprenden que el gran secreto de la inversión es la diversificación, ese es el mantra. Lo tienen completamente al revés. El verdadero secreto de las inversiones es encontrar lugares donde sea seguro y prudente no diversificar. Es así de simple. La diversificación es para los inversores menos experimentados, no para los profesionales. ↩︎
Es mucho más fácil determinar si algo es frágil que predecir la ocurrencia de un evento que pueda dañarlo. ↩︎
Hoy la Reserva Federal de Estados Unidos (FED) anunció una reducción en las tasas de interés, luego de mantenerla en su nivel máximo de 20 años durante mas de 1 año y medio. La noticia resuena en el mundo financiero. Pero, ¿qué implica realmente esta decisión y por qué es importante para vos, aunque no seas un experto en finanzas?
¿Qué son las Tasas de Interés?
En términos simples, las tasas de interés son el costo del dinero. Cuando la FED las establece, determina cuánto les costará a los bancos pedir prestado entre ellos. Esto, a su vez, afecta cuánto les costará a las personas y empresas obtener un préstamo, ya sea para comprar una casa, un auto o expandir su negocio.
¿Por qué la FED bajó las Tasas?
El objetivo generalmente suele ser el mismo: estimular la economía. Cuando las tasas son más bajas, pedir préstamos se vuelve más barato. Esto incentiva a las empresas a invertir más, a las personas a comprar casas y autos, y a la economía en general a moverse más rápido.
Imaginá que las tasas de interés son como el pedal del acelerador de un auto. Cuando la FED baja las tasas, está presionando ese pedal, tratando de hacer que la economía acelere. Esto es especialmente útil en tiempos en que la economía está creciendo lentamente o enfrenta desafíos, como el aumento del desempleo o una caída en la producción.
¿Esto te afecta directamente?
Si bajan las tasas, es probable que veas cambios en tu vida diaria. Por ejemplo, si tenés una hipoteca o un préstamo, es posible que las cuotas que pagás cada mes se reduzcan. También podría ser un buen momento para refinanciar deudas existentes a una tasa más baja. Además, si estás pensando en comprar una casa o un auto, podrías encontrar que los préstamos son más accesibles.
Por otro lado, si tenés ahorros en una cuenta bancaria, es posible que no veas crecer tanto tu dinero, ya que las tasas de interés más bajas también significan que los bancos te pagarán menos por tus depósitos, y que las inversiones en instrumentos financieros pagarán un retorno menor.
¿Qué sienten los Inversores?
Cuando la FED baja las tasas, la mayoría de los inversores ven esto como una señal positiva. Significa que es un buen momento para invertir, ya que las empresas pueden crecer más rápidamente con costos de endeudamiento más bajos. Sin embargo, otros pueden preocuparse de que esta medida indique problemas económicos más profundos. Estos pueden estar relacionados con una desaceleración en el consumo, una caída en la inversión empresarial o incluso un aumento en el desempleo. Además, cuando la tasa de referencia baja, tambien lo hace la que pagan los bonos, haciéndolos menos atractivos para quien comienza a armar un portafolio de inversión.
Así, los cambios en las tasas de interés no son meras cifras en un boletín financiero; son catalizadores psicosociales que influyen en la toma de decisiones de millones de inversores. Esta dinámica muchas veces crea un ciclo en el que son las expectativas, en lugar de los fundamentos económicos, las que determinan el movimiento real del mercado.
Es por este motivo que predecir la dirección de las tasas de interés es una tarea muy compleja o hasta imposible. Aunque existen estimaciones, y las tasas futuras se reflejan en el precio de los bonos y acciones, estos valores pueden cambiar rápidamente debido a nuevos datos sobre inflación, empleo o por eventos inesperados, como ocurrió en 2020 con la pandemia de COVID-19.
We have two classes of forecasters: Those who don’t know — and those who don’t know they don’t know.”1 – John Kenneth Galbraith
Si es positivo que las Tasas estén bajas, ¿Por qué empezaron a subirlas en 2022?
Para entender el contexto actual, es importante recordar que desde la crisis financiera de 2008, las tasas de interés en Estados Unidos se mantuvieron en niveles históricamente bajos, en muchos momentos cercanas a cero. Esto se hizo para estimular la economía en un período de gran debilidad. Sin embargo, a medida que la economía comenzó a recuperarse, especialmente después de la pandemia de COVID-19, empezaron a surgir preocupaciones sobre la inflación.
Esto se debió a varios factores, entre ellos, problemas en las cadenas de suministro globales, aumentos en los precios de las materias primas y un fuerte repunte en la demanda de bienes y servicios tras la pandemia. Ante este escenario, en marzo de 2022, la FED comenzó a subir las tasas de interés, marcando el inicio de un ciclo de aumentos que continuó a lo largo del año con el objetivo de controlar la inflación, es decir, evitar que los precios subieran demasiado rápido y descontrolaran la economía.
No solo la FED, sino también otros bancos centrales de referencia siguieron esta tendencia. El Banco Central Europeo (BCE), que había mantenido sus tasas negativas por años, comenzó a subirlas en julio de 2022, para enfrentar una inflación récord en la zona euro.
¿Qué implicó para los Mercados Financieros?
El aumento de tasas iniciado en 2022 tuvo un impacto significativo en los mercados financieros. En primer lugar, los costos de endeudamiento para empresas y consumidores aumentaron, lo que llevó a una reducción en el gasto y la inversión. Los sectores más afectados fueron aquellos que dependen en gran medida del crédito, como el inmobiliario y el de consumo duradero.
Además, las acciones, especialmente las de empresas tecnológicas y de alto crecimiento que suelen beneficiarse de bajos costos de endeudamiento, experimentaron caídas en sus valoraciones. Los inversores comenzaron a reevaluar sus carteras, moviéndose hacia activos más seguros o “de refugio”, como lo son los bonos del Tesoro de Estados Unidos, que se volvieron más atractivos a medida que las tasas de interés subían.
Entendiendo el impacto
Para aquellos que no siguen de cerca el mundo de las finanzas, los movimientos en las tasas de interés pueden parecer algo distante y técnico. Sin embargo, estas decisiones tienen un impacto directo en tu bolsillo y en la economía en general. Conocer cómo te afectan estos cambios te permite tomar decisiones financieras más informadas y estar mejor preparado para los altibajos del mercado.
“El mejor activo que tenés es tu propio conocimiento. Mantenerse informado y entender cómo funcionan las cosas es clave para tomar buenas decisiones financieras.” —Peter Lynch
Andrea Sanguinetti
asanguinetti@paullier.com
“Tenemos 2 clases de pronosticadores: aquellos que no saben, y aquellos que no saben que no saben” ↩︎
Tomar una decisión implica seleccionar una opción entre varias alternativas para resolver una situación. Aunque enfrentamos en promedio unas 35.000 decisiones al día, alrededor del 99%, son automáticas1, lo que significa que solo el 1% de las decisiones las tomamos de manera consciente y deliberada.
Existen numerosas teorías que descomponen el proceso de toma de decisiones en pasos específicos. Sin embargo, al aplicar la neurociencia a estos estudios, se ha revelado que las emociones juegan un papel crucial en nuestras elecciones.
Por un lado, nuestras decisiones están influidas por sesgos cognitivos, que se desarrollan a partir de nuestra cultura y educación. Por otro lado, las experiencias personales también moldean nuestra manera de actuar. Además, factores emocionales como el estrés o la euforia pueden tener un impacto significativo en el proceso de toma de decisiones.
Entender la psicología humana que actúa en el proceso de toma de decisiones es un área de estudio que está subestimada y representa ventajas exclusivas para aquellos inversores más racionales.
El Premio Nobel Daniel Kahneman (1934 – 2024) describe dos modos de pensamiento que denomina “Sistema 1” y “Sistema 2”. El primero es rápido, automático e intuitivo, operando prácticamente sin esfuerzo consciente. Se activa cuando se requiere una decisión inmediata y se basa principalmente en la experiencia de la persona. En contraste, el sistema 2 es lento, consciente y deliberado y se usa para procesos más complejos de decisión, que requieran razonamiento y reflexión.
The automatic operations of System 1 generate surprisingly complex patterns of ideas, but only the slower System 2 can construct thoughts in an orderly series of steps.2
– Daniel Kahneman in Thinking, Fast and Slow
En el ámbito financiero las decisiones pueden ir desde como invertir los ahorros personales o empresariales hasta la elección de formas de pago de las deudas, haciendo que la toma de decisiones adquiera impacto significativo en el bienestar financiero.
Alrededor de una decisión, se encuentran factores que están dentro y fuera de nuestro control. Como afirma Barry Ritholtz, es importante centrarse en aquellos que sí podemos manejar, considerando nuestros objetivos y recursos disponibles.
Cuatro aspectos concretos en los que podemos centrarnos:
METAS Y OBJETIVOS FINANCIEROS Es importante tener claros los objetivos de corto y largo plazo que tenemos, para evaluar si una decisión nos acerca o aleja de los mismos.
PRESUPUESTO Y FLUJO DE EFECTIVO Es fundamental visualizar esto para la correcta toma de decisiones. Debemos saber el dinero que tenemos disponible y nuestras necesidades, para que los flujos estén alineados.
RIESGO Y RECOMPENSA Debemos preguntarnos ¿Qué nivel de riesgo que estamos dispuestos a asumir para una determinada recompensa?
INVESTIGAR E INFORMARNOS Investigar y educarnos sobre las diferentes opciones disponibles es clave. Esto nos permitirá tomar decisiones fundamentadas y evitar errores que podrían terminar siendo muy costosos.
Las decisiones financieras son un componente crítico en la construcción de una base económica sólida y en la consecución de objetivos financieros. Ya sea a nivel personal o empresarial, una toma de decisiones bien fundamentada y estratégica puede marcar la diferencia entre el éxito y el fracaso. Invertir tiempo en la educación financiera, buscar asesoramiento profesional y mantener una perspectiva de largo plazo son pasos fundamentales para asegurar que las decisiones financieras contribuyan positivamente al bienestar y crecimiento económico.
“I insist on a lot of time being spent, almost every day, to just sit and think. (…) I read and think. So I do more reading and thinking, and make less impulse decisions than most people in business.”3
Warren Buffett
Cra. Elisa Chiarino
echiarino@paullier.com
Según un estudio realizado por la consultora Lightspeed Research a pedido de Huawei en 2018. ↩︎
Las operaciones automáticas del Sistema 1 generan patrones de ideas sorprendentemente complejos, pero solo el más lento Sistema 2 puede construir pensamientos en una serie ordenada de pasos. “Pensar rapido, pensar despacio” Daniel Kahneman.↩︎
“Insisto en dedicar mucho tiempo casi todos los días, solo para sentarme y pensar. (…) Leo y pienso. Así que leo y pienso más, y tomo menos decisiones impulsivas que la mayoría de las personas en los negocios.” ↩︎
Hace poco Roger Federer dio un discurso en la graduación de Dartmouth College en el cual mencionó un dato muy interesante. En 1.526 partidos jugados, Federer ganó casi el 80% de los partidos. Sin embargo, el porcentaje de puntos ganados fue solamente el 54%.
La enseñanza que transmitió fue que la perfección es imposible y que los mejores del mundo, en cualquier ámbito, no son los mejores porque ganan siempre sino porque saben que perderán muy seguido y han aprendido a lidiar con esta realidad.
Tener esta mentalidad no es para nada fácil. Daniel Kahneman, psicólogo y economista ganador de un premio Nobel, argumenta que el ser humano es más sensible a las pérdidas que a las ganancias; el dolor psicológico de perder es cerca del doble que el placer de una ganancia de igual magnitud.
Esto pone al inversor en un dilema, ya que necesitamos perder para ganar, ¿por qué?
El S&P 500 ha tenido un rendimiento histórico anualizado cercano al 10%. Al mismo tiempo, en promedio, ha caído 10% una vez al año, 15% cada dos, 20% cada cuatro y 30% cada diez años. Por ende, para obtener los frutos de largo plazo de esta inversión un inversor debió de soportar estas pérdidas temporales.
Curiosamente, el resultado diario del S&P 500 ha sido positivo el 52.4% de los días, históricamente, pero ha sido positivo el 80% de los años, tal cual los números de Federer:
Cuando vemos dentro del S&P 500, aparece otra característica. Entre 1980 y 2014 el 40% de las acciones del S&P 500 perdieron valor, el 64% no superó la rentabilidad promedio del índice y solo el 7% de las empresas explicó casi la totalidad del resultado del S&P 500. O sea, si vemos dentro del índice vemos en su mayoría perdedores, por más que el resultado del índice haya sido muy bueno. Este año es un ejemplo de esta característica.
Por otro lado, los portafolios de inversión se estructuran de tal manera que los activos agreguen diversificación. Es decir, se buscan agregar activos que además de dar retornos positivos, no tengan correlación entre sí. Esto quiere decir que cuando algunas inversiones andan bien, tal vez las otras no, o por lo menos no respecto a las otras.
Soportar estas pérdidas temporales, o relativas a otras inversiones, es necesario para ganar.
Entonces, ¿qué podemos hacer? Algunas ideas.
(1) RECONOCER LAS CARACTERÍSTICAS DE LOS MERCADOS FINANCIEROS.
Un primer paso es reconocer cómo funcionan los mercados financieros y aceptar que perder es una característica. De esta forma, podemos anticiparnos y no sorprendernos cuando estas pérdidas ocurran en el futuro. Por otro lado, es importante entender la diferencia entre perder en el corto plazo y en el largo plazo; volatilidad no es lo mismo que riesgo.
Las acciones son riesgosas en el corto plazo, ya que su volatilidad impredecible hace que si precisamos liquidar nuestras inversiones tal vez no sea un buen momento y nos veamos perjudicados. Sin embargo, para un inversor con objetivos de largo plazo el riesgo es justamente no tener exposición al mercado accionario:
(2) LA CONSISTENCIA ES MÁS IMPORTANTE QUE LA PERFECCIÓN.
La gestora Pimco tiene un término llamado “Strategic Mediocrity”, la cual significa que nunca son el número uno en un año en particular, pero sobreviven más tiempo que el resto con lo cual eventualmente terminan primeros. La consistencia es más importante que intentar ser el mejor.
Cada año escuchamos de las inversiones que están de moda; las que están teniendo un buen retorno en el año y las cuales vemos en las noticias. Perseguir cada año esas inversiones es difícil, ya que precisamos tener un buen timing de entrada y de salida. Lo único seguro es que aumentan nuestros costos de transacción.
Como resume Ben Carlson“una buena estrategia de inversión que podemos mantener por mucho tiempo, es muy superior a una brillante, que no podemos mantener. La perfección es el enemigo del comportamiento del inversor”.
(3) EL TAMAÑO DE CADA INVERSIÓN ES CLAVE.
Stanley Duckenmiller dice que no importa si ganas o perdés, sino cuánto es que ganas y cuanto es que perdes en cada caso. Por esta razón, tiene sentido prestar mucha atención al tamaño y exposición de cada posición dentro del portafolio.
Si el 1% de nuestro portafolio estuvo invertido en Netflix durante los últimos 20 años, las ganancias son sustanciales. Si el 1% estaba en Blockbuster, es irrelevante.
“La naturaleza humana hace que a muchas personas les resulte difícil aceptar que un ingrediente esencial del éxito de las inversiones es estar dispuesto a aceptar algunas pérdidas.”
Los “20 slots” de Warren Buffett
