Febrero, 2026.

La palabra “riesgo” en sí genera inquietud, especialmente cuando se la asocia a las inversiones. Sin embargo, el riesgo está presente en cada decisión que tomamos a diario, incluso en las más simples y cotidianas. Según la Real Academia el riesgo se define como “la contingencia o proximidad de un daño”.

Cruzar la calle implica riesgo. Subirse a un auto o a un avión también. Elegir una carrera, cambiar de trabajo o mudarse de ciudad conlleva incertidumbre y posibles resultados negativos y, aun así, no dejamos de hacerlo. ¿Por qué? Porque entendemos los riesgos, los aceptamos y tomamos medidas para gestionarlos.

En las inversiones ocurre exactamente lo mismo…

🔹 Invertir sin riesgo, en sentido estricto, no existe. Incluso las alternativas más conservadoras tienen riesgos: pérdida de poder adquisitivo por inflación, riesgo de reinversión o cambios en el contexto económico.

Por ejemplo, mantener todo el dinero en efectivo o en una cuenta a la vista puede parecer seguro, pero en un contexto de inflación implica un riesgo claro: que ese dinero valga menos con el paso del tiempo. Es un riesgo silencioso, pero real.

Como afirma Tom Nash, en el corto plazo las acciones son consideradas altamente riesgosas pero en el largo pasan a ser mucho más seguras, a la inversa de lo que sucede con el efectivo. 

🔹 El riesgo es más emocional que financiero. En este sentido Howard Marks dice que los precios de los activos financieros suelen moverse mucho más que el verdadero valor y las perspectivas de las empresas que hay detrás. La principal razón de esto no es el negocio en sí, sino cómo cambian las emociones de las personas frente al riesgo.

Cuando la economía crece, buenos resultados empresariales y mercados en alza, la percepción del riesgo tiende a bajar. Las señales inciertas se interpretan de forma positiva y los riesgos potenciales pierden relevancia frente al temor a quedar fuera de oportunidades de ganancia. En este escenario, aumenta la tolerancia al riesgo y los criterios de análisis pasan a ser más laxos, pudiendo derivar en decisiones de inversión más agresivas.

Cuando el ciclo se revierte y la actividad económica se desacelera, las utilidades caen y los mercados ajustan, la percepción del riesgo cambia de manera significativa. Las pérdidas generan un aumento de la aversión al riesgo, se exageran los factores negativos y se prioriza la preservación del capital. En esta etapa, los estándares para invertir se vuelven más estrictos y los inversores tienden a exigir mayores márgenes de seguridad.

“Después de una caída del mercado accionario, las personas pueden percibir más riesgo que antes cuando, en realidad, esa caída puede haber eliminado parte del riesgo del mercado.”

Robert Shiller

🔹 El rol clave del perfil del inversor.

Antes de hablar de productos o mercados, es fundamental conocer nuestro perfil como inversor.
Cada persona tiene una realidad distinta: objetivos, horizonte de tiempo, situación patrimonial y, sobre todo, tolerancia al riesgo.

Pensemos en dos inversores distintos:
Juan ahorra para un objetivo de corto plazo y necesita estabilidad: un portafolio con instrumentos de renta fija y baja volatilidad puede ser adecuado, aunque su rendimiento esperado sea moderado. (Perfil Conservador)
María invierte con un horizonte de largo plazo, como podría ser su jubilación: puede tolerar fluctuaciones temporales y destinar una parte mayor de su cartera a activos con más volatilidad, como acciones, buscando un crecimiento superior en el tiempo. (Perfil Crecimiento)

Riesgo no es sinónimo de imprudencia. Asumir riesgo no significa apostar ni tomar decisiones irresponsables. Significa invertir de manera consciente, con información, diversificación y una estrategia adecuada que sea analizada y revisada a lo largo del tiempo.

El riesgo adecuado no depende solo de cuánto podés soportar por tu situación financiera, sino también de cuánto estás dispuesto a tolerar emocionalmente.

Así como no dejamos de tomar decisiones por los riesgos que implica la vida cotidiana, tampoco deberíamos dejar de invertir por temor al riesgo financiero.
Comprender el comportamiento cíclico de la economía resulta clave para tomar decisiones de inversión más racionales, evitando que las emociones del mercado condicionen estrategias que deberían estar alineadas con los objetivos y el perfil de riesgo de cada inversor.

Invertir con tranquilidad no es eliminar el riesgo, sino aprender a convivir con él.

“El riesgo no se elimina, se gestiona.” 

Peter Drucker

Cra. Elisa Chiarino

Banca Privada

echiarino@paullier.com